El Gobierno de Javier Milei llega a 2027 con un panorama económico muy exigente. Pese a indicios de desaceleración inflacionaria y buenos resultados en comercio exterior, la falta de reservas, el estancamiento productivo y la dificultad para acceder a financiamiento externo ponen en jaque la estabilidad financiera y política del país en el año electoral.
Un informe de Zentrix Consultora, titulado El trilema de 2027: dólar quieto, reservas o crecimiento, sostiene que Milei debe lidiar con tres aspiraciones conflictivas: sostener un tipo de cambio estable para contener la inflación, acumular reservas para afrontar los vencimientos de deuda y reactivar la economía para mejorar la recaudación fiscal.
Presión cambiaria y calendario de deuda apretado
El estudio revela que entre enero y septiembre de 2026, el superávit comercial fue de US$ 21.198 millones, mientras que las compras de dólares por parte de particulares totalizaron US$ 27.755 millones. Esta fuerte demanda privada supera los ingresos por exportaciones, afectando la acumulación de reservas internacionales.
Además, en 2027 Argentina enfrentará vencimientos de deuda en moneda extranjera por US$ 22.615 millones, en un contexto de acceso restringido a los mercados externos. El riesgo país, que mide el costo de financiamiento, escaló a 939 puntos básicos en noviembre, muy por encima de los 402 puntos registrados en julio, lo que encarece aún más tomar créditos.
Estancamiento económico y caída en la recaudación
Por otro lado, la economía registra una retracción del 4,4% entre marzo y agosto de 2026, con la industria funcionando al 58,5% de su capacidad. Desde noviembre de 2023, se perdieron más de 350 mil empleos registrados, mientras la caída del poder adquisitivo frena el consumo.
Los costos vinculados a vivienda y servicios aumentaron 531% desde diciembre de 2023, muy por encima del aumento del 273% en salarios formales, afectando la capacidad de gasto de las familias y complicando a sectores comerciales e industriales.
La recaudación tributaria también refleja esta situación adversa, con una caída real del 2,7% acumulada entre enero y octubre de 2026, cuando el Presupuesto para 2027 prevé un aumento del 8% en términos reales, lo que podría obligar al Gobierno a nuevas correcciones para cumplir con el equilibrio fiscal.
Escenarios para un año clave
En este marco, Zentrix plantea tres posibles caminos para 2027: una recuperación impulsada por una buena cosecha y financiamiento externo, mantener la estabilidad cambiaria a costa del estancamiento, o mayores tensiones financieras que podrían derivar en ajustes cambiarios e inflación.
El informe también señala que el apoyo económico internacional, especialmente de Estados Unidos, será determinante para que la gestión de Milei pueda sostener su estrategia en un año fundamental para sostener su proyecto político.
Así, el desafío para 2027 excede la desaceleración inflacionaria: asegurar dólares, reactivar la producción y mantener la salud fiscal serán las prioridades para navegar este contexto complejo y sentar las bases rumbo a las próximas elecciones presidenciales.
